公司发布2015年半年报，期内实现营业收入20.05亿元，同比下降-9.14%，归母净利润1.68亿元，较上年增长5.12%；基本每股收益0.14元，同比增长7.69%。

1、卫星研制业务稳步推进，收入及成本略有下降

卫星研制业务是公司主营业务之一，各在研型号项目均按照计划顺利推进，因卫星研制周期与发射时间安排，研制业务收入、成本有所下降。我国上半年通过3次将3颗北斗卫星和1颗遥感卫星送入太空，并未涉及公司小/微小卫星产品。年初媒体报道，今年将总共进行20次将超过40个航天器送入太空，据此推算下半年我国将进入密集发射期，包括2颗北斗卫星以及公司小卫星和新研制的微小卫星将被送入太空，卫星研制业绩将在下半年体现。我们认为，小卫星/微小卫星是重要的发展方向，公司在此领域拥有绝对优势，国防白皮书中对太空是新的战略制高点的强调以及《中国制造2025》提出发展新型卫星等空间平台与有效载荷表明行业宽阔前景，公司卫星研制业务将获稳定增长。

2、卫星应用业务快速发展，加大市场拓展力度

卫星应用业务是公司另一大主营业务，包括卫星通信、卫星导航、卫星遥感以及卫星信息综合应用等领域，继续保持高速发展态势。在传统卫星通信、卫星导航以及卫星遥感领域，公司继续保持技术领先和快速发展态势，完成了Ka宽带多媒体系统、Ku/Ka系统产品等通信系统设计、宇航级北斗导航系统产品研发以及遥感全链路仿真设计系统和遥感地面应用系统的研制等；综合应用领域，公司完成“北京市天地一体化信息安全技术工程研究中心”高端创新平台建设，成为继科技部天地一体化信息技术国家重点实验室之后又一突破，初步完成国家级、省部级创新平台体系建设布局，后续将迎来收获期，可为智慧城市、物联网、无人机系统等信息综合应用研发提供服务，此外，公司加强了市场拓展力度，推进甘肃、福建等地智慧城市项目、进军海洋渔业领域以及大力拓展国际市场。

3、抓住“一带一路”空间信息走廊建设机遇，资本运作将加速推进

公司依靠技术优势和产业主导地位深度参与科工局“一带一路”空间信息走廊产业总体规划论证，为实现航天科技产业“走出去”和空间战略布局。目前，公司持续跟踪多个国家和地区的项目，落实了多个遥感卫星地面站建设项目，后续随着“一带一路”实施，更多国内外项目有望为公司业绩带来新的增量。此外，随着国企改革顶层“1+N”方案推出日益临近，公司大股东改革措施将开始实施。我们认为，公司大股东与上市公司业务相关性高，国企改革落地后，大股东经营性资产有望注入上市公司，同时，“一带一路”空间信息走廊等新项目的推进，对资金投入具有较大需求，预计公司在资本运作方面将加速推进。

4、业绩预测

预计公司2015-2017年EPS为0.35、0.43、0.51元，维持“强烈推荐”评级。

风险提示：新型小卫星、微小卫星平台研制进度推迟风险。

以上内容均为报告摘要。

今日报告清单

2015年8月宏观数据预测—基建未大幅发力，经济依旧低迷

贵州茅台（600519）—业绩真实体现，弱市优选品种

五粮液（000858）—现金流延续改善趋势，下半年增速有望提升

江河创建（601886）—业绩增长符合预期，医疗转型值得期待

宁波银行（002142）—利息收入以量补价，资产质量整体稳定

华胜天成（600410）—服务器和存储小批量销售，高管增持凸显发展信心

神州信息（000555）—盈利结构持续升级，全年业绩增速稳固

广联达（002410）—下游新开工增速下滑拖累业绩，新业务不乏亮点

神剑股份（002361）—半年业绩高增长，并购嘉业航空进展顺利

中国卫星（600118）—业绩平稳增长，“一带一路”空间信息走廊带来新增量

宝胜股份（600973）—业绩平稳增长，入列中航工业资本运作加速

许继电气（000400）—经营逐步恢复，配网与直流将带来弹性

四方股份（601126）—原有业务竞争力巩固，产品与应用拓展加速

大族激光（002008）—三季展望确认小年不小，16年大年值得期待

视觉中国（000681）—视觉生态战略全面升级，C端流量入口价值渐显

川投能源（600674）—控股电厂毛利率稳定、雅砻江水电投资收益剧增

国电电力（600795）—业绩符合预期、即将迎来项目投产小高峰

皖能电力（000543）—业绩大幅增长、资产注入启动

博世科（300422）—2015中报点评：高增长如约而至，再融资后会可期

清新环境（002573）—2015中报点评：借超低排放市场之东风的技术龙头，业绩高速增长

均胜电子（600699）—并购协同效应开始显现

中国人寿（601628）—2015年中期业绩报告点评：业务拓展强劲，投资收益抢眼

东土科技（300353）—军品和海外驱动业绩增长，工业互联网第一标的

上海机场（600009）—中报符合预期，业绩弹性持续兑现

鲁泰A（000726）—短期业绩略低于预期后期海外产能释放提供改善空间

恒源煤电（600971）—煤价大幅下滑，预计全年巨亏13亿

市场评述每日报告20150827_市场迎来久违的反弹

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